深耕PVB中间膜过头光伏组件研发、分娩和销售的浙江德斯泰新材料股份有限公司(以下简称“德斯泰”)拟创业板上市，这次IPO推断募资4亿元，用于年产40000吨PVB功能膜边幅。

《全球证券报》记者发现，德斯泰确认期内的PVB中间膜产能大幅增多，且产能运用率呈下滑趋势，募投边幅产能能否充分消化，引东说念主原宥。

此外，德斯泰一高管任职阅历信披与其曾任职的其他公司信披存在不一致。

产能运用率与三千万元诉讼引原宥

算作一家专科从事PVB中间膜过头光伏组件研发、分娩和销售的高新期间企业，德斯泰主要居品为汽车级、建筑级、光伏级PVB中间膜以及PVB双玻光伏组件等。公司PVB中间膜已应用于汽车、建筑和光伏等领域，是将PVB中间膜应用于光伏组件封装的行业先驱之一。

德斯泰这次IPO的募投边幅为“浙江德斯泰新材料股份有限公司年产40000吨PVB功能膜边幅”，该边幅开导期为3年，建成达产后将形成年产40000吨PVB功能膜的分娩才调，居品包括隔音膜、隔热膜、抗紫外线膜、彩色膜、耐老化膜、高阻燃膜、温感变色膜等功能膜新址品。

招股书清晰，德斯泰主要居品为PVB中间膜及PVB双玻光伏组件，产能运用率在2023年均出现下滑。

其中，PVB中间膜在产能大幅增多的情况下，产能运用率呈现下滑趋势。2021年至2023年，PVB中间膜产能轮番为26333.33吨、35833.33吨、55000.00吨，里面分娩领用量轮番为506.03吨、1464.59吨、2218.86吨。产能大幅增多的情况下，2023年的产能运用率由2021年的101.64%降至86.09%。

德斯泰不仅自产PVB双玻光伏组件产能运用率确认期内举座下滑，产销率更出现大幅波动。2021年至2023年，公司自产PVB双玻光伏组件产能轮番为270.83MW、500.00MW、1354.17MW，自建电站领用量轮番为2.71MW、12.17MW、9.23MW，产能运用率由2021年的34.87%降至2023年的26.99%，确认期内产销率区别为16.27%、101.94%、38.96%。

从阛阓竞争情况来看，积水化学、首诺公司、可乐丽属于我国PVB中间膜阛阓第一阵营厂商;德斯泰、建滔(佛冈)、皖维皕盛等国内厂商属于第二阵营厂商;其他的国产中小厂商属于第三阵营厂商。

字据中国化工信息、西南证券行业确认表现数据，2021年全球主要PVB企业产能情况为：首诺公司产能为10.60万吨/年，可乐丽产能为8.00万吨/年，积水化学产能为5.70万吨/年。上述企业为海外化工巨头，PVB中间膜属于其细分居品之一，未单独表现最新的产能情况和在中国阛阓产销量情况。

收尾2023年12月底，德斯泰PVB中间膜产能为5.5万吨/年，在国内PVB厂商中属于头部企业。

德斯泰暗示，“轮廓西南证券等机构发布的磋商确认中对昔时年度PVB中间膜需求量的预测来看，当今国内主要PVB中间膜分娩企业已有产能在14.12万吨左右，在建备案产能在9.95万吨(包括刊行东说念主募投边幅备案产能)左右。展望2025年，国内PVB需求量将达到约41.12万吨(国内建筑夹层玻璃对PVB中间膜的需求量将达到21.87万吨左右，汽车夹层玻璃对PVB中间膜的需求量将达到6.55万吨左右，光伏级PVB中间膜需求量为12.70万吨)，PVB中间膜卑劣需求与供应存在缺口较大成人视频，因此，五月天情色公司PVB中间膜不存在产能多余、竞争加重风险和事迹下滑风险。”

值得一提的是，德斯泰存在的紧要未决诉讼涉登第一阵营厂商积水化学，后者诉德斯泰骚扰其发明专利。

2023年6月30日、11月1日，积水化学以德斯泰骚扰其两项发明专利为由向法院告状，恳求法院判令德斯泰住手骚扰，区别补偿5034万元、3050万元。当今，其中一项诉讼一审判决法院驳回了积水化学的诉讼恳求，另一项诉讼尚未开庭审理。

德斯泰在招股书中提醒投资者原宥与积水化学的骚扰发明专利案件领略情况，暗示：“上述案件仍处于统辖权异议上诉阶段，尚未本体审理，诉讼效用存在不细则性，本公司将实时表现上述案件的后续领略情况，并提请投资者给以原宥”。

库存商品大幅增多

确认期内，德斯泰库存商品也大幅增多。

2021年至2023年各期末，德斯泰招股书表现的存货账面余额轮番为22689.20万元、29283.52万元、64960.92万元，存货主要由原材料、半制品和库存商品组成，系数占存货总和的比例区别为91.10%、92.83%和96.47%。

德斯泰暗示：“原材料主要为增塑剂、丁醛、PVA树脂粉、电板片和玻璃等，均是与公司分娩制造相干的径直材料;库存商品主要为还是完工但尚未发货的PVB中间膜居品和PVB双玻光伏组件居品。”

存货组成情况清晰，2021年至2023年公管库存商品账面余额区别为14680.88万元、17317.21万元、40357.82万元。

在库存商品大幅增多的情况下，2023年，德斯泰双玻光伏组件销售收入仅为17238.34万元，而PVB双玻光伏组件资本为17691.85万元，这意味着不仅产销率低，毛利率也为负。

德斯泰在招股书中指示了PVB双玻光伏组件存货减值风险。确认期各期末，公司存货账面余额区别为22689.20万元、29283.52万元和64960.62万元，PVB双玻光伏组件存货余额占比区别为57.68%、47.04%和58.73%，占相比高且呈波动飞腾趋势，确认期各期末，公司计提存货跌价准备区别为587.54万元、1438.87万元和7673.93万元。

公司暗示：“2023年光伏供应链各神情的扩产推断落地导致电板片价钱下降幅度较大，同期光伏组件分娩企业2023年亦出现产能种植较大，行业竞争加重，阛阓价钱出现非感性下落。昔时，若公司因未能实时把抓卑劣光伏组件行业变化、未能实时优化光伏组件存货措置或公司居品无法匹配最新的阛阓需求，则公司存货将濒临减值的风险，从而对公司盈利才调变成不利影响。”

高管阅历与其他企业表现不一致

值得一提的是，德斯泰高管简历信披与其任职的其他公司表现内容存在不一致。

公司招股书表现的董秘於鹏简历清晰：“於鹏先生，1984年3月降生，中国国籍，无境外弥远居留权，本科学历。2006年7月至2016年2月，从事个体计议活动;2016年3月至2017年9月，担任浙江康莱宝体育用品股份有限公司董事长助理、投资中心总监、监事;2017年9月至2018年8月，担任忠信集团有限公司、浙江忠信新式建材股份有限公司董事长助理、董事会文牍;2018年9月至2018年11月，担任中原幸福基业股份有限公司产业总监;2019年3月至2020年2月，担任新立科技股份有限公司董事会文牍;2020年3月于今，担任德斯泰副总司理、董事会文牍。现兼任杭州瑞宏司理。”

而康莱体育(当今证券简称“康莱股份”，证券代码830877)2017年1月表现的第一届监事会第九次会议决策公告清晰：“於鹏，男，1984年3月降生，中国国籍，无境外弥远居留权。2002年9月至2006年7月，宁波大学工商措置专科;2006年7月至2011年10月，自主创业投资，累计投过废旧金属拆解、摩托车配件、汽车直营店等产业;2011年10月至2014年12月，任麦科特摩托车厂聚科源电动车助力车奇迹部总司理;2015年至2016年1月，投资柚木加工买卖;2016年3月至2016年10月，任浙江康莱宝体育用品股份有限公司董事长助理;2016年10月于今，任公司董事长助理、投资中心总监。”於鹏而后在康莱体育还担任过监事，2017年9月下旬，康莱体育公告於鹏离职。

还是再行三板退市的忠信建材2018年中报表现：“於鹏，董事会文牍，男，1984年3月生，中国籍，无境外弥远居留权，本科学历。2006年7月至2011年10月，自主创业投资，累计投资过废旧金属拆解、摩托车配件、汽车直营店等产业;2011年10月至2014年12月，任广东麦科特摩托车厂聚科源电动车助力车奇迹部司理;2015年1月至2016年2月，自主创业投资;2016年3月至2017年9月，任浙江康莱宝体育用品股份有限公司董事长助理兼投资中心总监、监事;2017年9月至2018年4月，任忠信集团有限公司董事长助理;2018年5月起任公司董事会文牍，任期三年。”2018年9月初，忠信建材公告於鹏8月底离职。

於鹏自主创业投资的时刻究竟是什么时候?为何招股书信披与康莱体育、忠信建材的信披不一致?

欧美三级片

德斯泰一方面产能运用率下滑，一方面又通过IPO新增4万吨PVB中间膜产能，募投边幅合感性、必要性怎么?公司是否梗概充分消化募投边幅产能?为何双玻光伏组件一边在扩产，一边产销率低、毛利率为负?收入增长不时性怎么?

专利侵权诉讼案件对德斯泰分娩计议及事迹有无紧要影响?

就上述疑问，《全球证券报》记者此前通过电邮致函德斯泰，收尾发稿未收到文牍。关于公司其他值得正式的情形，本报将陆续原宥。

记者 何玉晓

德斯泰确认期各期末存货组成情况

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德斯泰确认期内PVB中间膜分娩、销售情况

    

德斯泰自产PVB双玻光伏组件分娩、销售情况

    

(本文首发全球证券报，作家|何玉晓)