央行在港加大离岸单据刊行范围“浮出水面”twitter 露出。

　　1月9日，央行发布公告称，将在1月15日通过香港金融惩处局债务器具中央结算系统（CMU）债券投标平台，招标刊行2025年第一期中央银行单据。

　　这期离岸央行单据面值为东谈主民币100元，遴选荷兰式招标样子刊行，招标主张为利率。期限为6个月（182天），为固定利率附息债券，到期还本付息，刊行量为东谈主民币600亿元，起息日为2025年1月17日，到期日为2025年7月18日，到期日遇节沐日顺延。

　　值得防守的是，600亿刊行范围，也创下2018年中国央行在香港如期刊行离岸央票以来的单次刊行最大范围。

　　一位香港银行外汇交游员告诉记者，这次600亿元刊行范围高于以往450亿元的单次刊行上限，突显中国央行通过回笼更多离岸市集东谈主民币流动性稳汇率的决心。

　　在他看来，跟着央行遴选上述稳汇率举措，元旦后首周离岸东谈主民币与好意思元指数走势背离(好意思元回调，东谈主民币同步下落)的景况已获得扭转。限度1月9日19时，离岸市集好意思元对东谈主民币汇率犹豫在7.3548近邻，主要原因是本周以来好意思元指数捏续回升至109.18。

　　这位香港银行外汇交游员告诉记者，在央行履行稳汇率举措的影响下，广宽国外投资机构以为在短期内，东谈主民币汇率与好意思元指数的负相干性将权臣规复，东谈主民币汇率很猛经由受到好意思元指数影响；就中长久而言，中国经济基本面捏续增长，将有助于东谈主民币汇率在某个平衡区间启动企稳反弹。

离岸东谈主民币对好意思元汇率走势

　　隔夜CNH HIBOR处于7.82%高位借入离岸东谈主民币沽空套利政策失效

　　关于央行在1月刊行600亿离岸单据，市集已有预期。

　　1月6日，据媒体报谈，接近央行东谈主士称，由于近期国外投资者对高品级东谈主民币债券需求较为鼎沸，央行拟于1月在香港新增刊行离岸东谈主民币央行单据，加大离岸市集高品级东谈主民币债券供牛逼度，展望刊行范围会远越昔日单次最大刊行范围。在现通常点刊行离岸东谈主民币央行单据，也夸耀央行对维稳汇率的决心。

　　“因此，广宽国外投资机构多半预期本月央行刊行离岸央票的范围笃定会破裂以往上限450亿元，大致率在550亿~650亿元之间。”上述香港银行外汇交游员向记者披露。由于香港市集麇集数千亿东谈主民币入款，因此央行这次加多离岸东谈主民币流动性回笼力度，对实体经济影响相对较小，毕竟企业仍有裕如的离岸市集东谈主民币头寸用于跨境营业投资收付款结算。但在金融市集，央行此举则产生较大的影响。

　　记者防守到，由于市集预期央行本月刊行离岸单据范围将越过550亿元，隔夜离岸东谈主民币香港同行拆借利率（CNH HIBOR）在1月8日波及7.8239%，尽管较1月7日的8.1027%回落27.88个基点，但比1月6日的5.9189%仍逾越不少，处于2024年11月19日以来的最高点近邻。

　　这足以冲击国外投契成本借入离岸东谈主民币头寸抛售沽空套利的实质收益。

　　这位香港银行外汇交游员告诉记者，在现时CNH HIBOR利率下，国外投契成本按日借入离岸东谈主民币抛售沽空险些无利可图，且受隔夜离岸东谈主民币香港同行拆借利率大涨影响，7天期与14天期CNH HIBOR利率区别达到5.4077%与4.9267%，这意味着国外投契成本一次性借入7天期与14天期离岸东谈主民币头寸抛售沽空，也很难赚到钱，致使还面对东谈主民币触底反弹的投契失败风险。

　　“当今，不少国外投契成本照旧被动离场。当今仍捏有较多离岸东谈主民币空头头寸的，主若是国外量化基金。”他向记者分析说。因为本周以来好意思元指数回升至109.18令东谈主民币汇率承压，导致这些国外量化基金本事性沽空离岸东谈主民币套利。

　　在他看来，这有助于离岸东谈主民币与好意思元指数重回负相干性，扭转元旦后首周离岸东谈主民币与好意思元指数走势背离的奇特气候。此举的最大公正，是东谈主民币对好意思元汇率走势从头盯住好意思元指数，出现超调风险的几率显明下降。

　　此外，受央行遴选稳汇率举措影响，跨境东谈主民币汇差套利交游正捏续落潮。限度1月9日19时，境表里东谈主民币汇差收窄至约230个基点，较元旦前的约600个基点显明收窄，令跨境东谈主民币汇差套利交游相通无利可图，灵验缓解境内东谈主民币汇率快速大幅回调压力。

　　东谈主民币中间价看守在7.2下方稳汇率信号“增强”

　　值得防守的是，尽管元旦后好意思元指数再度回升令东谈主民币汇率承压，但好意思元兑东谈主民币汇率中间价捏续守在7.2下方。

　　限度1月9日，东谈主民币汇率中间价报在7.1886。

图片开始：中国货币网

　　前述香港银行外汇交游员向记者指出，由于东谈主民币即期汇率对中间价的偏离幅度不可越过2%，因此央即将东谈主民币中间价设定在7.2下方，将令即期东谈主民币汇率日内下落点位受到制约，有助于东谈主民币汇率跌幅趋缓。

　　天风证券分析师宋雪涛指出，2024年以来，央行屡次使用逆周期因子将好意思元兑东谈主民币汇率的中间价建树在7.2下方，这意味着在岸市集东谈主民币汇率不大会跌破7.344。就央行这项操作而言，标明央行莫得默认东谈主民币汇率下落。

　　记者获悉，多位国外基金司理以为这亦然中国央行稳汇率的另一项举措。

　　2025年1月以来，由于离岸东谈主民币汇率捏续回落，加之央行捏续将东谈主民币汇率中间价安谧在7.188近邻，令离岸东谈主民币汇率与东谈主民币中间价的偏离幅度一度最高达到2.37％。

　　东方金诚首席宏不雅分析师王青以为，这无意亦然央行决定在本周开释稳汇率信号并决定加大离岸单据刊行范围的一大原因。

　　在他看来，央行遴选稳汇率举措的时候点遴荐，一方面会不雅察市集汇率对中间价的偏离经由是否接近或越过2%。另一方面需不雅察境内市集好意思元兑东谈主民币汇率外汇期权隐含波动率是否快速冲高，或捏续处于5%以上的高位。

　　记者防守到，限度1月9日16时，1年期好意思元兑东谈主民币汇率外汇期权隐含波动率报5.7351%.

　　前述香港银行外汇交游员告诉记者，隐含波动率走高，标明外汇市集以为畴昔货币汇率波动幅度加大，对货币汇率极端大幅波动的担忧越高，不利于市集预期沉稳。

　　他指出，在央行遴选一系列稳汇率举措后，尽管现时1年期好意思元兑东谈主民币汇率外汇期权隐含波动率仍相对较高，但外汇市集对东谈主民币汇率企稳的预期正在增强。一周前，部分国外投资机构以为春节前离岸东谈主民币汇率存在较高几率跌破7.4整数关隘，但当今这类声息显明减少。

　　王青指出，除了增强境内在岸市集东谈主民币汇率中间价的调控，以及限度加大回笼离岸市集东谈主民币流动性的力度，中国相干部门还可择机遴选下调境内企业境外放款的宏不雅审慎转机系数、下调外汇入款准备金率与境内好意思元入款利率、上调远期售汇风险准备金率与跨境融资宏不雅审慎转机参数等稳汇率器具twitter 露出，指引东谈主民币汇率预期沉稳，幸免汇率超调风险发生。历史标明，这些稳汇率器具齐能起到灵验指引市集预期，看重汇率超调风险的作用。