（原标题：经济担忧下必选销耗成“扛把子”高盛力挺菲利普莫里斯(PM.US)怪兽饮料(MNST.US)亿滋(MDLZ.US)）在线ａｖ

智通财经APP获悉，高盛近日发布销耗板块讲明，领悟大家经济时势以明的现时环境下必需销耗品行业赢家与输家，重申买入菲利普莫里斯海外公司(PM.US)、怪兽饮料公司(MNST.US)、亿滋海外公司(MDLZ.US)股票。

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2025年开局波动，市集对好意思国经济和销耗者开销的担忧日益加重。关税和通胀远景的概略情味打击了销耗者信心和预期。扫描数据和销耗品包装(CPG)行业管理层的评述领路，本年以来销耗趋势有所放缓。此外，奇迹增长放冒失关税可能导致的潜在通胀高涨，促使该行的经济学家下调了家庭收入预期。

此前，该行经济学家曾预测，若是特朗普总统4月提倡的“平等”关税措施获胜，好意思国经济将堕入衰竭，不外总统现已将该措施暂停扩充90天。尽管如斯，该行的经济学家瞻望2025年第四季度同频年化GDP增长率为0.5%，中枢个东谈主销耗开销(PCE)通胀率峰值为3.5%，且本年经济衰竭的概率为45%。概括来看，好意思国宏不雅经济远景还是阴霾。

因此，该行以2008-2009年的经济衰竭(大家金融危境，GFC)为案例进行推敲，以了解其中的动态机制，并判断这是否有助于该行详情在经济下滑时哪些公司更具上风。基于此，该行以为菲利普莫里斯海外公司、怪兽饮料公司和亿滋海外公司凭借其矫健的销售增永久景，在经济衰竭时有望守护较高估值。因此，重申对这三只股票的买入评级：

总体而言，由于必需销耗品行业贯注性更强，该行瞻望其发扬将优于要领普尔500指数，但鉴于饮料和家庭及个东谈主照料(HPC)行业的可选性相对较高(与食物和香烟行业比拟)，瞻望它们的发扬将过期于通盘这个词必需销耗品板块。值得防卫的是，在大家金融危境本领，该行也看到了一样的细分行业发扬各异。

就必需销耗品行业的相对估值而言，该行发现家庭及个东谈主照料行业的估值偏离最为赫然，而饮料行业的估值相对更合理，食物和香烟行业则颇具眩惑力。具体到公司层面，尽管家庭及个东谈主照料行业和部分食物公司(如好时公司)在经济衰竭时有风险，但怪兽饮料公司、菲利普莫里斯海外公司和亿滋海外公司因其矫健且加快的增永久景，现在的估值溢价高于大家金融危境时候。

从历史数据来看，必需销耗品的销耗趋势与GDP增长基本同步。这意味着在经济下滑时，食物、饮料和家庭及个东谈主照料产物的销耗可能会受到压力，具体发扬为购买周期蔓延，销耗者可能会转而遴荐更低廉的替代品(如自有品牌产物)。不外，香烟/尼古丁类产物的销耗在经济贫寒时候频繁会有所加多。

在2008-2009年经济衰竭本领，自有品牌产物的市集份额有所高涨，在亿滋海外公司、百事公司(PEP.US)的零食业务、卡夫亨氏公司(KHC.US)以及高乐氏公司(CLX.US)的有关品类中份额增长最为显耀。另一方面，好时公司(HSY.US)、高露洁(CL.US)和Church&Dwight(CHD.US)的有关品类受到的影响最小。

低收入销耗者在经济衰竭时更有可能转而购买自有品牌产物。在该行隐敝的公司中，除香烟公司外(香烟公司受自有品牌威迫较小，但由于香烟价钱差距较大，确乎存在销耗者转向廉价香烟的风险)，Keurig Dr Pepper(KDP.US)、康尼格拉公司(CAG.US)和百事公司对年收入低于5万好意思元家庭的销售占比最高。

该行还强调，星座品牌(STZ.US)在该行隐敝的公司中对西班牙裔销耗者的销售占比最高，其次是高露洁和金佰利(KMB.US)。由于战术概略情味和宏不雅经济环境走弱在线ａｖ，西班牙裔销耗者的销耗可能放缓，这些公司可能濒临风险。